亚洲货币持续走软

　　7月13日，韩国央行首度宣布加息50个基点；新西兰联储也在数小时后，举行议息会议宣布加息50个基点。为了应对美元指数的连续上涨和避免重蹈1998年的本币贬值而致外资大幅流失的覆辙，亚洲开始进入密集加息的节奏。

　　7月14日，新加坡金管局出台了今年的第二次意外之举，出人意料地收紧了货币政策。将汇率作为主要政策工具的新加坡金管局在声明中表示，将把新元名义有效汇率政策区间的中点调整至现行汇率水平，使本币对其他货币可以进一步升值；同日，菲律宾央行也意外将基准利率上调了75个基点。这一结果更是令人意想不到--要知道，菲律宾央行的政策制定者此前曾在公开场合淡化了大幅加息，以平息近四年来最快通胀的必要性。根据历史统计数据，75个基点的加息是该央行近22年来加息幅度最大的一次。

　　而仍在实施宽松货币政策的日本，其货币日元跌到了自1998年9月以来的新低，7月14日美元兑日元为1∶139.38，而且日本央行按兵不动的表态，预期日元将继续贬值。泰国货币泰铢和日元一样，在其央行宣布没有紧急利率会议计划后，一度下跌至2015年10月以来的最低点，成为本月表现最差的货币。

　　亚洲货币今年来内卷式的贬值，令市场担心该地区经济受到美元升值、外资流失的压力。遥想亚洲金融危机真正爆发的根源是1995年日元贬值，导致日本银行业大幅缩减资产负债表，削减美元贷款敞口，令短短几个月内约1000亿美元资金逃离亚洲。专家认为，目前日本日元走弱很大程度上是其本国央行货币政策使然，一味地放松货币政策、放任日元贬值，导致日本外贸出现逆差，并产生对本地企业不利的后果。日本财务省早先公布的数据显示，日本5月贸易赤字达到2.38万亿日元，较4月8428亿日元的贸易逆差环比扩大超过183%，而去年5月日本曾录得月度贸易盈余3694亿日元。与极度依赖能源进口的德国与法国类似，日本5月虽然出口额同比增长了15.8%，但是能源涨价导致进口额同比暴涨48.9%。今年5月也是日本连续第10个月录得贸易逆差。

　　日本出现连续贸易逆差，其企业是否能消化能源高价和消费下降的压力，要看企业技术迭代和管理效率的升级能力。在最近调查中，逾四分之三的日本企业表示，日元汇率已跌至对其业务不利的程度；近半数企业预计获利将受到打击，这对居于世界经济第三位的日本有着明显的不利影响，从而也将波及到整个亚洲地区的经济发展前景。

　　虽然从经济体量看，日本在全球的份额已经从亚洲金融危机时期的16.8%下降至目前的6.1%，从国际借贷（包括债券和信贷）的占比看，同期日本的权重分别从当初的15.3%和10.1%降到了目前的5.4%和2.6%；从全球商品出口市场份额看，同期日本的占比也从亚洲金融危机时期的8.8%降至了目前的3.7%。因此，综合指标显示，日元急跌在当前日本经济占比缩小的形势下，远不足以酿造出亚洲金融新危机。但全球金融市场毕竟是一个关联度较高的市场，日元还是重要的国际储备货币，因此依然不可忽视日本所具有的引发国际金融市场波动的关键能力。

　　目前看日本央行没有改变宽松货币政策的预期，尤其在美联储将在7月仍将起码加息75个基点的市场预测下，近期日元贬值趋势不会扭转。日元的持续暴力贬值，对亚洲地区经济以及与日本同质化竞争出口的国家带来什么影响？就直观而言，由于在国际上日本产品和中国产品存在一定的竞争性，日元贬值在对人民币汇率构成一定的贬值压力同时，对中国出口产品也构成竞争压力。韩国在日元贬值下出口也承受不少压力，日本与韩国的主要产业结构十分相似，都是以汽车、半导体、电子等为主。然而日元持续贬值，出口价格优势就比韩国明显，韩元也只好跟着贬值，7月15日，韩元汇率跌破1美元对1320韩元(约合人民币6.76元)，这是韩元汇率继2009年4月30日之后时隔13年零2个月再次跌破1320韩元。

　　虽然亚洲其他地区在收紧货币政策，但在日本央行宽松政策压力和日本持续贬值预期下，亚洲地区的其他货币走软也是意料之中，特别是欧美发达市场消费开始谨慎。为了争夺有限的消费市场份额，擅长制造业和出口型经济的亚洲地区，短期内比拼的将是价格优势和服务质量的高低，那么亚洲各国货币竞争式的疲软，仍在预期之中。